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交通运输关注商务会展旺季影响

2019-08-21 23:39:06来源:励志吧0次阅读

交通运输:关注商务会展旺季影响 2011-10-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点(1)数据跟踪本周数据。WTI原油价格与新加坡航油价格皆上涨;人民币贬值;本周新增飞机6架,退出1架。本月数据。IATA公布8月两舱数据。其中全球头等舱旅客同比增长2. %,较7月份数据大幅回落5.2个百分点;经济舱旅客同比增长 .8%,较7月份数据下滑1.7个百分点。

(2)行业热点重点新闻。1)“A 80效应”发酵,国内三大航打拼国际航线;2)民航局下调预期指标,货邮运输增长大幅下调; )首都机场9月份客运量达680万人次,同比增6.7%;4)中国国际通航大会成功举办,大会成果显著;5)前三季度韩国航空交通量创新高,同比增6.2%;6)海航11月1日开通“北京-马尔代夫国际航线”;7)商飞C919客机再获45架订单,欲挑战波音空客;8)美国航空母公司AMR集团第三季度亏损1.62亿;9)打造蓉沪快线,国航建设成都航空枢纽;10)法兰克福机场9月客运量5 0万人次,创历史新高。公司公告。1)东航购买及出售飞机和置换飞机交易公告;2)白云机场公布9月运营数据。事件跟踪。商务会展旺季推动高铁客座率走高。

( )市场表现航空行业指数本周下跌9.42%,跑输沪深 00指数 .61个百分点。表现较好个股为海南航空,本周下跌4.84%。

表现较差个股为东方航空,本周下跌11.24%。机场行业指数本周下跌1.86%,跑赢沪深 00指数 .95个百分点。

表现较好个股为上海机场,本周下跌0.24%。表现较差个股为白云机场,本周下跌5.56%。本周交通运输行业涨幅第七,航空业涨幅行业倒数第三,机场业涨幅行业第一。航空行业PB相对沪深 00指数的PB现在是1.21倍,2005年以来均值是1.26倍。机场行业PB相对沪深 00指数的PB现在是0.79倍,2005年以来均值是0.95倍。

(4)投资建议关注商务会展旺季的影响+高铁影响低于预期:1)伴随着广交会在广州的开幕,商务会展旺季的到来有望拉动本月航空需求;2)本周高铁客座率大幅走高,我们认为主要是得益于商务会展旅客的增加,而非是对航空旅客的分流替代;中长期来看,“四横四纵”高铁网建成后对航空运输的影响仍有待观察; )目前我们跟踪的航油到岸完税价较10月初发改委公布的数据有所下滑,当前全球经济仍未出现明显复苏迹象,油价出现大幅上涨的概率较小;4)中长期来看,人民币持续升值的概率较大。综上,在供给依然偏紧的状况下,继续推荐利空因素少、业绩稳定的南方航空,关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航。

防御性+估值低:1)机场收入稳定性较高;2)上市机场均地处重要商务城市,商务旅客和国际旅客占比高,油价影响微弱; )内外航收费并轨不断逼近;4)当前机场板块市净率为1.56,接近历史低点,继续下行区间有限。

推荐高铁影响低于预期、产能有提升空间、有资产注入预期的上海机场,关注产能释放的深圳机场。

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