排球

德邦证券:震荡延续 静待方向明朗

2019-12-02 21:27:52来源:励志吧0次阅读

德邦证券:震荡延续 静待方向明朗 2012-06-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【核心观点】

经济增速低于预期,增长缺乏动力。4月份的各项宏观经济数据均显著放缓,工业增加值同比和环比均大幅下跌,总需求疲软促使经济增速放缓,主要因素还在于出口和投资等持续疲弱所至,而政策放松力度低于预期,对经济增长的支持作用未能充分体现。经济回落提高了稳增长的急迫性,通胀的回落为实施宽松政策打开空间。

通胀下行趋势未改。4月CPI同比增长 .4%,相比 月份的 .6%回落0.2个百分点,依然延续回落趋势。4月通胀回落幅度不大,是4月鲜菜价格同比上升的主要原因,而猪肉价格持续下跌带动食品价格回落,预计5月份菜价和肉价双双下跌引领食品价格下跌,而非食品价格受大宗商品持续下跌的带动下继续回落,预计5月份CPI为 .2%左右,通胀仍趋于回落,6月有望降至 %以下,通胀回落走势有利于货币政策保持宽松。

流动性方面,基建项目审批提速,后续信贷资金配套到位将提升流动性。4月新增信贷6818亿,略低于市场预测。其中新增企业中长期贷款继续回落,而4月票据融资大幅增长2407亿,支撑企业短贷增长近4000亿。

4月M1增速回落至 .1%,反映工业正加速探底。M2增长12.8%略有下降,源于存款回流表外,4月存款下降4656亿,5月存款或将回流,5月份大盘较弱主要受流动性偏弱所至。5、6月份以后基建项目资金的逐步按排到位,未来流动性有望逐步改善。

存准率仍有多次下调的机率,而利率的下降概率也是越来越大,由流动性改善带来的估值回升仍将持续下去。上半年经济加速下滑,政策逆周期操作,通过停发央票,逆回购以及下调存准率等措施部分抵消外汇占款下滑的影响,增加银行间流动性,我们也看到银行间的回购利率持续走低已经跌至年内第二低点,由于经济疲软企业信贷需求不足,货币政策的宽松并未促进信贷规模的增长,同时也没有起到稳增长的作用,为刺激经济增长,降息重启势在必行,我们预计最快6月中旬降息。

投资策略:股指上有压力下有支撑,底部徘徊还要持续一段时间,需要更多的耐心等待,要启动新一轮的上涨周期还须政策的进一步松动,降息是一个重要信号,还有新一轮的刺激政策是否执行到位。我们建议投资者保持6成的股票配臵,行业看好受益基建重启的工程机械和水泥,还有强周期性行业的房地产、券商和有色金属。

东莞东华医院预约挂号
北京北城医院武春青
辽宁治疗宫颈炎方法
呼和浩特治疗癫痫病医院有哪家
珠海治疗睾丸炎医院
分享到: