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经济渐企稳铁矿石迎来短暂晴天

2019-10-09 13:10:48来源:励志吧0次阅读

经济渐企稳 铁矿石迎来短暂晴天

2014年上半年,受全球铁矿石产量的快速释放,以及中国经济景气度的连续下滑的双重影响,铁矿石期货主力合约一度跌至656元/吨,普氏指数也大幅下跌33.83%至89美元/吨,累计跌幅超过三分之一,市场做空情绪得到了较好的释放。而当时间来到6月底,在宏观政策微刺激加码、高层指示进一步促进中西部产业转移、棚户区改造力度有望加大等多种因素提振下,市场预期快速回升,铁矿石价格也快速反弹。笔者认为,铁矿石价格的长期趋弱格局难改,但近期有望迎来短暂晴天。

从国外矿石市场来看,四大矿山依然占据全球铁矿石市场份额的70%,市场此前担心国外矿山将通过削减产量应对铁矿石价格下跌。但实际上,国外矿山并未因矿价的下跌而缩减产量,反而通过进一步加快生产提高效率来降低成本。特别是进入2014年以来,全球铁矿石供应增速明显加快,并且随着2014年下半年,以及年铁矿石产能释放高峰期的来临,国外铁矿石供给过剩将愈加严重。从国内铁矿石供应来看,尽管上半年铁矿石价格跌破部分矿山成本线,但从月产量数据来看,国内铁矿石产量仍然保持12.67%的增速,其原因在于对实际产量较大的大型矿山和钢厂直属矿山仍然保持74.8%左右的开工率,这类企业生产以保供为主,受到市场价格的影响相对较小。因此预计国产矿产量年内维持较高产量的可能性比较大,即使产量下滑,也能够迅速被进口矿所弥补。因此,铁矿石市场供给大于需求的局面将继续维持,这将导致铁矿石价格继续处于长期下行通道。

不过,短中期钢厂存在补库需求。6月下旬时,一方面,铁矿石、焦煤、焦炭等钢铁原材料价格上半年下跌幅度显着超过钢材价格,钢铁行业盈利水平得到较大改善,多数企业吨钢毛利在元/吨,这使得钢厂高炉开工率自4月份以来持续走高,粗钢产量也在6月份连续刷新历史高点,铁矿石日耗量也保持在较高水平;另一方面,当前国内大中型钢企进口铁矿石平均库存可用天数已降至30天,逐渐接近去年低点24天,而mysteel调查的64家中小型钢厂平均库存可用天数为24天,已处于同期低价格已经处于2012年以来的较低水平,企业有少量补库的意愿,这将对短中期铁矿石价格构成一定支撑。

从当前看,一方面,矿价连续半年多的下跌以及人民币的贬值,极大挫伤了贸易商的积极性,虽然当前进口总量仍然较高,但基本可以与当月矿石消费量形成对冲,这意味着短期库存继续走高的可能性有所下降;另一方面,矿价跌至90美元/吨附近之后,现货市场抗跌情绪较浓,同时6月下旬港口库存出现一年多来最大降幅,且宏观方面微刺激政策预期继续升温,这对短期市场情绪的回升起到较为积极的作用。

综上所述,尽管铁矿石市场供大于求、价格长期趋弱的格局已经形成,但从现货市场、钢厂库存和港口库存的角度我们看到了一些积极的变化。当短期市场利空继续释放之后,随着宏观经济的继续企稳,我们认为市场有望出现由钢厂少量补库所引起的小幅反弹行情。虽然仅仅是反弹,无法扭转长期趋弱的大周期,但或许可以给连续阴霾的矿石市场带来短暂的晴天。

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