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川财证券:中小 创业板景气上行

2019-12-02 11:32:38来源:励志吧0次阅读

川财证券:中小 创业板景气上行 2015-02-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点74%上市公司预告业绩,中小板、创业板预告完毕。截至2月8日,共有1926家上市公司披露了2014年业绩预告/业绩快报,占A股上市公司总数的74%。其中,中小板、创业板上市公司已全部披露业绩预告/业绩快报;而主板中发布预告的标的也已超过了50%。

关注中小板、创业板中的白马成长股。从已披露的预告看,上市公司四季度整体业绩相对平稳,其中中小板、创业板预告的全年业绩同比增速分别为18.4%、2 .8%,较前三季度提升显著。虽然存在业绩下修的风险,但上述板块四季度实际业绩变动趋势优于主板的概率较大,投资者可对其中估值相对合理的白马成长股加以关注。

100-200亿市值中盘股势头正猛。从市值的角度看,25亿以下及100-200亿间上市公司2014年财务表现靓丽。显然,前者更多得益于“股东积极主义”催生的市值管理热潮。考虑到定增在今年下半年面临集中到期,以及并购热向一级市场的传导,目前我们更倾向于在中等市值区间寻找成长性和商业模式有望超预期的标的。

2014年业绩表现:非银、类公用事业>TMT>下游>上游。2014年财务表现最好的板块包括非银金融、类公用事业(交运、公用事业)以及TMT。

而在周期性板块中,景气大致沿着产业链逐级回落。可选消费(地产、汽车、家电)整体增速较快,其他消费略弱。订单驱动型中游分化明显,电气设备增长抢眼,但机械设备、国防军工业绩大幅下滑。成本推动型中游(钢铁、建材、化工)利润有所扩张,主要系受益于大宗商品价格下降带来的成本节约。上游资源品(采掘、有色)无疑是2014年最凄惨的板块,当年业绩均以亏损告终。

行业亮点:通信、家电、轻工。综合考虑2014年业绩预告、较上季变动趋势、市场一致预期及股价反映的程度,我们认为通信、家电、轻工等行业值得重视。其中,通信的支撑逻辑包括4G投资和国产化率提升带来设备需求,以及互联网浪潮下并购推动外延扩张。而家电和轻工同时受益于地产销售转暖、美国消费强劲及人民币贬值推升对美出口、大宗商品降价带来成本节约。

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